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Modelos · Semiestrutural

Modelo BC

Réplica calibrada do semiestrutural de pequeno porte do Banco Central, com a moda a posteriori do Relatório de Inflação de jun/2024 — Phillips · IS · Taylor · UIP · expectativas endógenas

IC-Br ✓
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Dados extraídos em · Fonte: BCB/SGS+Focus (calibração RI jun/2024)
Documento científico de referência (Banco Central do Brasil): Atualização dos modelos semiestruturais de pequeno porte — RI jun/2024 (coeficientes) ↓ Novo modelo agregado com estimação bayesiana — RI set/2020 (equações) ↓
Hiato do produto 0.03% 2026Q2 · HP sobre IBC-Br
Juro real ex-ante vs r*10.3% / 10.5%Selic − Focus · r* = tendência HP
Expectativa Focus vs meta 4.1% / 3.0% IPCA 12m · meta CMN
IPCA 4T projetado3.0%Cenário Taylor · 4 trimestres

Funções de resposta ao impulso — validadas contra o box do BC

A curva é a resposta da réplica calibrada; o marcador é o valor publicado pelo BC (RI jun/2024).

Choque de política monetária

Selic +1 p.p. por 4 trimestres; depois segue a regra de Taylor

Referência BC: -0.27 p.p. (T4)

Choque cambial

Depreciação de 10% na taxa de câmbio em um trimestre

Referência BC: 0.96 p.p.

Choque de demanda (hiato)

+1 p.p. no hiato do produto durante um trimestre

Referência BC: 0.49 p.p.

Simulação acoplada — cenários de Selic (16 trimestres)
Decomposição da inflação projetada (cenário Taylor)
Comparação com o QPM-lite do Observatório
Diferenças desta réplica em relação ao modelo do BC
  • Coeficientes fixos na moda a posteriori do modelo agregado (RI jun/2024); não há reestimação bayesiana.
  • Hiato do produto por filtro HP sobre o IBC-Br trimestral — o BC estima o hiato como variável não-observável por filtro de Kalman multivariado (PIB, Nuci, desemprego, Caged).
  • Juro neutro r* pela tendência HP do juro real ex-ante Focus, sem o componente persistente estimado pelo BC.
  • Expectativas: o termo model-consistent é ancorado à meta (credibilidade), em vez da solução de expectativas racionais (saddle-path) do BC.
  • IPCA cheio reconstituído por regra simples de administrados (peso fixo + repasse cambial parcial); o BC usa modelos dedicados de preços administrados.
  • Resultado primário e anomalias climáticas (ONI) zerados nesta versão (contribuições de baixa magnitude).
  • Além do horizonte do choque, a resposta a juros é mais persistente que a do modelo completo do BC (efeito do hiato observável sem amortecimento do Kalman).

O que é o Modelo BC?

Uma réplica calibrada do modelo agregado de pequeno porte do Banco Central do Brasil, com os coeficientes oficiais publicados no Relatório de Inflação de junho/2024.

Mostra as respostas da economia a choques (juros, câmbio, atividade) do jeito que o próprio BC as estima — incluindo o famoso "efeito de 12 a 18 meses" da Selic sobre a inflação.

Nota técnica: 5 equações trimestrais em desvios do estado estacionário; IRFs validadas contra o box do RI jun/2024. Simplificações documentadas no painel (hiato via HP, expectativas ancoradas à meta).